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在利率下行的背景下，以高股息为核心特征的投资策略逐渐成为资产配置的重要选择。中证红利指数作为A股市场高红利股票的代表性指数，因其股息率高、波动较低、以及长期的收益表现，展现出了显著的配置价值。
今天我们就来聊聊“涨时跟涨、跌时抗跌”的中证红利指数。
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中证红利指数的核心特征与编制逻辑
中证红利指数是选取沪深A股中现金股息率高、分红稳定且具备一定规模及流动性的100只股票作为成分股，以股息率为权重分配依据，反映A股市场高红利股票的整体表现。
其编制规则具有明确的筛选标准：要求样本股过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值与过去一年股利支付率均处于0到1之间，同时需满足过去一年日均总市值和成交金额排名在前80%。
指数成分股每年调整，保证了成分股的“新陈代谢”，将不再符合高分红要求的公司剔除，同时纳入新的高股息公司，从而维持指数的高股息特性。
中证红利指数过去十年累计淘汰23%的成分股，留存企业平均分红增长达14%，有效剔除了盈利能力变差或估值过高的股票，保障了指数成分股的质量。
02
中证红利指数的配置价值
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行业分布与分散性优势
中证红利指数的成分股行业分布较为分散，主要覆盖金融、能源、工业、材料等传统行业。
前十大成分股占比仅为16.55%，没有出现某一两家公司独大的情况。这种分散性特征有助于降低单一行业或个股波动对指数的冲击。且前十大成份股多为各行业龙头企业，具有较稳定的盈利能力和较高的安全边际。
从具体行业权重来看，金融行业占比27.8%，能源和工业行业分别占比19.1%和19.2%，前五大行业合计权重为66.22%，避免了过度集中于某一领域。
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收益与风险表现
从长期表现来看，中证红利全收益指数展现出较强的收益能力和风险控制能力。
截至2025年6月30日的过去十年，其累计收益达260.50%，年化收益10.81%，显著高于沪深300全收益、中证500全收益等主流宽基指数。
红利策略通过股息收益提供了“安全垫”，在市场下跌时能有效降低组合的波动和回撤。
近五年数据显示，中证红利全收益指数累计收益率达79.18%，大幅领先于其他宽基指数，尤其是在市场回调阶段表现出较强的抗跌性。
如2022年其他宽基指数均出现大幅回调，中证红利全收益指数全年微亏，跑赢其他宽基指数，持有体验较好。这进一步印证了红利指数在熊市和震荡市中的防御优势。
总的来说，历史数据表明中证红利指数具有“涨时跟涨、跌时抗跌”的特征：牛市中涨幅可能略逊于成长风格指数，但熊市和震荡市中往往跌幅更小甚至逆势上涨，长期下来通过复利有望积累可观回报。
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杠铃策略的重要一端
杠铃策略是一种资产配置的策略，其精髓在于将风险特性截然不同的资产融合于同一投资组合之中，以此达到风险和收益的均衡。
在波动加剧的市场环境中，杠铃策略通过平衡攻防两端的配置，成为应对不确定性的有效方案。对于持有量化选股、指增策略等偏成长类产品的投资者而言，搭配红利指增策略能形成互补增效的组合。
红利策略以高股息、低波动为核心特征，在市场回调期具备天然的抗跌属性；而成长类策略则能在市场上行期贡献弹性收益。二者结合既能通过红利策略的分红与防御性降低组合波动，又能保留成长端的超额收益潜力，在震荡市中平滑收益曲线，在上涨市中分享市场红利。
这种“红利打底+成长增强”的配置模式，能够在不确定市场中锚定相对确定的收益底盘，同时把握市场整体上涨机会，最终实现风险与收益的更优平衡。
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估值与股息率优势
截至2025年6月30日，中证红利指数当前股息率为5.71%，处于近十年80.39%的高分位，显著高于同期主要宽基指数。在利率下行的背景下，具备较高股息率的红利指数的投资价值进一步凸显。
*数据
从估值角度看，其市盈率（TTM）为8.06，市净率为0.79，均处于历史合理区间，结合高股息特征，具备较好的投资性价比。
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走进茂源量化
茂源量化成立于2013年，是一家注重技术创新和组织赋能的资产管理公司。
公司致力于量化投资的体系化建设，坚持以团队合作与知识共享实现平方级的规模效益。凭借成熟的管理体系、领先的技术平台和卓越的投研团队，公司构建了覆盖股票、期货、债券等市场的丰富策略体系，力求为投资者创造长期价值。
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创始人及团队
茂源的创始人/CEO郭学文先生是一位14岁上清华大学物理系，随后英国博士毕业的高材生，也是一位连续创业者，有着丰富的实业经验。
2013年创办茂源量化，编写了国内较早的高频交易策略，并将体系化管理应用到量化投资领域，致力于打造中国的、世界级的“量化投资专家”。
目前，茂源团队目前有150余人，75%都是投研和IT人员，核心成员由国内外有资深量化投资和投研技术经验的专家组成。具有实业连续成功创业的管理团队，使得茂源以现代企业经营管理的方式运作，稳健经营，注重合规。
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结语
长期投资中，持续的分红就像"滚雪球"的动力。中证红利指数凭借高股息、低波动、行业分散的特点，正在成为越来越多投资者的底仓选择。
而茂源量化基于深厚的量化投研积累开发的指数增强策略配资操盘开户，通过专业化的选股与风控体系，为投资者把握红利指数的投资价值提供了可行路径。如果您正在寻找中证红利指数强策略，茂源量化值得关注。
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